pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 图书在版编目（CIP）数据 股票基本面分析清单：精准研判股价的底部与头部 / （美）迈克尔·希恩（Michael Shearn）著；邵倩译. —北京：中国青年出版社， 2019.1 书名原文：The Investment Checklist: The Art of In-Depth Research ISBN 978-7-5153-5362-3 Ⅰ. ①股… Ⅱ. ①迈… ②邵… Ⅲ. ①股票投资－投资分析 Ⅳ. ①F830.91 中国版本图书馆CIP数据核字（2018）第244541号 THE INVESTMENT CHECKLIST: The Art of In-Depth Research Copyright © 2012 by Michael Shearn. All rights reserved. Published by John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey. This translation published under license with the original publisher John Wiley & Sons, Inc. Simplified Chinese translation copyright © 2019 by China Youth Press. All rights reserved. 股票基本面分析清单： 精准研判股价的底部与头部 作 者：〔美〕迈克尔·希恩 译 者：邵 倩 责任编辑：肖 佳 肖颖慧 庞冰心 特约编辑：饶玉涵 美术编辑：张燕楠 出 版：中国青年出版社 发 行：北京中青文文化传媒有限公司 电 话：010-65511270/65516873 公司网址：www.cyb.com.cn 购书网址：www.z.cn 版 次：2019年1月第1版 开 本：787×1092 1/16 字 数：297千字 京权图字： 01-2018-0312 书 号：ISBN 978-7-5153-5362-3 定 价：41.40元 中青版图书，版权所有，盗版必究 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 目录 前 言 第1章 如何形成投资理念 如何创造投资机会 如何过滤投资理念 使用电子表格追踪潜在和现有持股 第2章 了解企业——企业的基本要素 1.你是否愿意花很多时间去了解这家企业 2.如果你是首席执行官，你会如何评估企业 3.你能用自己的语言描述企业的运作方式吗 4.企业如何赚钱 5.随着时间的推移，企业将如何发展 6.企业在哪些国外市场中运营，有何风险 第3章 了解企业——从客户的角度 7.企业的核心客户是谁 8.客户群是集中化还是多元化的 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 9.劝说客户购买产品或服务的企业，是否具备优势 10.企业的客户留存率是多少 11.企业以客户为导向的标志是什么 12.企业为客户解决了哪些问题 13.客户对企业产品或服务的依赖程度如何 14.如果某家企业明天消失，会对客户群造成什么影响 第4章 评估企业和行业的优劣势 15.企业是否具有可持续的竞争优势，其来源是什么 16.企业是否具备提高价格却不失去客户的能力 17.企业所在的行业是好还是坏 18.随着时间的推移，行业将如何发展 19.企业的竞争格局是什么样的，竞争有多激烈 20.企业与供应商之间建立了怎样的关系 第5章 衡量企业运营和财务状况 21.企业的基本面是什么 22.你需要监控哪些企业的运营指标 23.企业面临的主要风险是什么 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 24.通货膨胀会对企业造成什么影响 25.企业的资产负债表是强还是弱 26.企业的投入资本回报率是多少 第6章 评估收益分配（现金流） 27.管理层采用保守还是自由的会计标准 28.企业产生经常性收益还是一次性交易收益 29.企业周期性、反周期性和抗衰退性的程度如何 30.经营杠杆影响企业收益的程度如何 31.营运资本如何影响企业的现金流 32.企业的资本支出需求是高还是低 第7章 评估管理层素质——背景和类型：他们是谁 33.领导公司的管理者是什么类型 34.引进外部管理层会对企业产生哪些影响 35.管理者是狮子型管理者，还是鬣狗型管理者 36.管理者如何上升到领导整个企业的位置 37.高级管理者如何获得报酬和所有权 38.管理者是否曾经买入或卖出股票 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 第8章 评估管理层素质——能力：管理层如何运营企 业 39.首席执行官管理企业时是否惠及所有股东 40.管理团队是通过日益改善运作，还是使用战略计划来引领企业 41.首席执行官和首席财务官是否就盈利问题发布指导意见 42.企业管理层是以集中还是分散的方式进行管理 43.管理层是否重视员工 44.管理团队是否了解怎样雇用好员工 45.管理团队是否关注削减不必要的成本 46.首席执行官和首席财务官在制定资本分配决策时是否纪律严明 47.首席执行官和首席财务官是否会适时回购股票 第9章 评估管理层素质——积极和消极特质 48.首席执行官爱钱还是爱企业 49.你能否识别管理人员是否诚实 50.管理者对股东的言行是否明确和一致 51.管理层是否独立思考，并不受同行业者行为的影响 52.首席执行官是否会自我推销 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 第10章 评估增长机会 53.企业是通过并购（M＆A）增长，还是有机增长 54.管理团队发展企业的动机是什么 55.历史增长是否有利可图，是否会持续下去 56.企业未来的增长前景如何 57.管理团队是过快还是稳步发展企业 第11章 评估合并与收购 58.管理层如何做出并购决定 59.企业过去的收购是否成功 附录1 建立人际情报网络 评估信息来源 如何查找人力资源 如何联系人力资源并获取想要的信息 创建你的访谈数据库以备将来参考 附录2 如何采访管理团队 询问开放式问题 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 注意面对面评估管理者的危险 附录3 你的投资清单 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 前 言 本书可以帮助你真正了解所要投资的企业，从而助你做出更好的投 资决策。 如果你像大多数投资者一样，没有下功夫去适当地了解一家企业的 价值，便急于投资，那么，你就会犯错误。急于投资，基本上意味着把 投资决策建立在赌博是否会成功的基础上，而不是把你的投资决策建立 在真正的分析基础上。 大多数投资者购买股票，通常是依赖其他投资者的建议，或是凭借 直觉，或是因为听到或看到关于一家企业的利好或利空消息。当你也像 大多数投资者那样依靠这些因素做出购买决定，未曾花时间彻底了解所 要投资的企业时，便更容易在投资中犯错。这样一来，你的决策会变得 危险，因为你不够了解股票的信息，而是依赖他人及其提供的关于特定 股票的信息（或错误信息）。 相反，投资行为应该基于对企业价值的理解，深入研究、了解企业 的价值，再进行投资购买股票。如果真正了解一家企业的价值，就能帮 助你识别投资机会，从而更轻松地做出买卖决定。 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 投资者不要被深入研究的想法吓倒。本书进行深入研究的目的，是 便于投资者管理自身的投资策略。就如同我相信你在花掉辛苦所得的财 富之前始终在进行研究，例如，想一想你在生活中所做的任何重大的购 买——无论是房子、汽车，还是昂贵的首饰或电子产品。无论你花钱买 什么东西，在此之前，你可能花费了一些时间来研究，确保你的钱花得 值。如果你买房子，你（或你的房地产经纪人）会研究社区其他房屋的 价格，以及其他满足居住需求的便利设施（例如，学校系统，通勤便 利，社区公园，游泳池，网球场，购物，等等）。越了解购买的物品， 就越容易认识到交易是否划算。购买或出售股票也是如此。你越了解一 家企业及其运营者的动态，那么，能认识到这桩交易划算的机会越大。 许多专业的投资者认为，深入研究是浪费时间。对他们来说，伟大 的投资决策归结为几个简单的因素，比如极低的股价。我自己也曾赞成 这个理论，但是随着时间的推移，我发现我错了。当我意识到一家企业 的价值不能被凝练成几个简单的因素来进行投资时，我开始查找一些能 教会我如何评估一家企业并且明智地投资股票的书。我需要寻找的是一 本实用而不是关注泛泛概念的书。尽管有数百本关于投资主题的书，但 老实说，我找不到真正有帮助的一本。 寻找优质投资框架未果后，直觉告诉自己要对潜在投资进行反复研 究。我常常翻阅读物，获得关于潜在投资的任何信息。结果，自己陷入 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 信息超载的境地，无法辨别信息的良莠。我也在不断重复投资的错误， 比如为一家企业付出过多代价，或是与错误的管理团队合作。 所以我着手建立一个系统化的流程，从而更认真彻底地想清楚我的 投资理念，避免重蹈覆辙。在过去的10年里，我开始使用清单，列出我 需要回答的问题，做出明智的投资决策。这些问题将引导我了解企业的 竞争地位、客户定位和管理实力。为了提出这些问题，我研究了自己曾 经犯过的错误，并且阅读了许多关于投资者和管理人员常见错误的书 籍。我采访了私募股权经理人、风险投资家、企业家、首席执行官、对 冲基金经理、共同基金经理和私人投资者，以帮助我准备更全面的问题 清单。尤其是2008年和2009年的股市下滑，暴露了我投资过程中的弱 点，所以我对列出的清单进行了重大改进。 随着清单的使用，我发现，如果自己能回答清单上的大部分问题， 就可以最大限度地减少我对企业未来前景的假设，从而更轻松地评估一 家企业。如果我不能回答清单上的问题（比如“其管理人员是否诚 实？”），那么我可以确定自己在投资方面面临的潜在风险，以及我需 要花更多时间进行研究的领域。 我的最终目标是，通过评估我能够回答以及无法回答的问题，表明 自己对一项投资的了解程度，