pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 沃伦·巴菲特如是说 Warren Buffett Speaks：Wit and Wisdom from the World’s Greatest Investor （美）珍妮特·洛（Janet Lowe）　著 徐虹　译 ISBN：978-7-111-59832-9 本书纸版由机械工业出版社于2018年出版，电子版由华章分社（北京华 章图文信息有限公司，北京奥维博世图书发行有限公司）在中华人民共 和国境内（不包括中国香港、澳门特别行政区及中国台湾地区）制作与 发行。 版权所有，侵权必究 客服热线：+ 86-10-68995265 客服信箱：service@bbbvip.com 官方网址：www.hzmedia.com.cn 新浪微博 @华章数媒 微信公众号 华章电子书（微信号：hzebook） pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 目录 译者序 致谢 绪论 第1章　关于生活 奥马哈在哪里？是怎样的一个地方 以自己想要的方式生活 想吃什么就吃什么 要有业余爱好 充满激情 志存高远 定位准确 专注于既定目标 规划人生蓝图 诚实 请说出事实的真相 写给《华尔街日报》的信 培养良好品格 相信自己 不要过于自信 不要上当 分享智慧 不服老 第2章　关于朋友 理解友谊的真谛 为朋友打抱不平 辅佐州长施瓦辛格 建立一生的友谊 第3章　关于家庭 不要溺爱孩子 巴菲特的孩子们 和妻子相濡以沫 善待母亲 第4章　关于工作 为兴趣工作 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 及早开始 在喜欢的地方工作 和优秀的人共事 善于鼓励别人 忠于合作伙伴 珍惜时间 急流勇退 第5章　关于经营 善于沟通 知道什么时候说“不” 树立榜样 关心股东 雇用的人好，管理的就少 阅历更重要 善于配置资本 勇敢 能力的交叉 伯克希尔-哈撒韦公司：强大的投资机器 第6章　关于投资 投资哲学 认清敌人：通货膨胀 经验的顿悟 别在意教授怎么说 遭遇“市场先生”：你的仆人而非领导 忽略“市场先生”的情绪 聆听机遇的召唤 理解价格和价值的区别 寻找内在价值 期待市场出现步调不一 收益！收益！收益！ 向前看，不要向后看 规避风险 不要赌博 关注非同寻常的市场环境 不要被市场环境所左右 避免过度负债 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 寻找刺激的交易 在可能的情况下进行套利 要有耐心 独立思考 拥有合适的工具 警惕华尔街 只买你了解的股票 老将叱咤新兴市场 中国石油公司 能力的拓展 养成阅读的习惯 像记者那样刨根问底 让投资变得简单 深入思考 知道你寻找的是什么 不要为数学绞尽脑汁 崇尚节俭 树立切合实际的目标 面对现实 期待改变 能应对改变 承认错误 不要犹豫不决 低调涉足航空业 从错误中学习 买入如童话故事般美好的股票 寻找卓越的公司 保证投资的质量 垃圾债券 评估特许权的价值 重视价格机制的力量 寻找拥有廉价流动资金的公司（然后要对这家公司进行正确的定位） 学着喜欢垄断 寻找以所有者立场思考的经理 管理层固然重要，但好的公司更重要 避免制度性强制（公司的“旅鼠行动”倾向） pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 偏爱那些回购自己股票的公司 不要害怕多元化投资 进行长期投资 善于总结 当你因为追随巴菲特的投资脚步而变得富有时，请回馈社会 投资是有利于增进公众福利的方式 当报酬与付出不成比例时，你会怎么做 心甘情愿地纳税 慷慨付出 有关慈善捐赠的想法 巴菲特的捐赠是否会影响伯克希尔-哈撒韦公司 结束语 附录A　伯克希尔-哈撒韦公司的账面价值和标准普尔500指数的对比 附录B　伯克希尔-哈撒韦公司股价概览（1962～2017年） 附录C　巴菲特活动年表 注释 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 译者序 1930年8月30日，在股灾的阴霾中，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉 斯加州的奥马哈市。他白手起家，一步一步攀升至《福布斯》美国400 富豪榜，正如《时代》杂志记者约翰·罗斯查德所说的：“在财富金字塔 的顶端，有石油大亨、房地产巨头、航运巨子和许多强取豪夺的资本 家，但巴菲特是第一位靠股票投资跻身于财富金字塔顶端的人。” 市面上不乏关于巴菲特投资理念的书，本书则试图从生活、家庭、 朋友、工作、经营、投资等多个视角为读者呈现这位世界上最成功的投 资者的个性、人生哲学以及他身上最本质的东西。但也许正如本书作者 珍妮特·洛所说的那样：“除了他自己的话语之外，其他语言都不足以充 分勾勒出独一无二的巴菲特，因为没有人会比巴菲特更了解巴菲 特！”正是出于这种考虑，她搜集、整理了巴菲特充满智慧、不乏幽默 的言论以及一些与他有关的轶事和旁人的评论，按照清晰的逻辑框架串 成了一个完整的“巴菲特传奇”。 对于巴菲特言论原汁原味的引用是本书的特色，充分呈现了他的睿 智、冷静、幽默、执着、宽容和正直，“每一段言论都是研究巴菲特人 生哲学的一条线索”。对于生活，他忠于自己的感受，“精彩地生活，知 足常乐”是他对生活的态度。他就像武侠小说中的侠客那样，为朋友打 抱不平，“两肋插刀”，他辅佐州长阿诺德·施瓦辛格，与查理·芒格的友 谊历久弥坚。他注重家庭，与妻子苏珊分居多年仍信守婚约的承诺，直 至她去世；他不溺爱孩子，认为“给他们太多的钱是既不正确也不明智 的，富可敌国的巨额财富将更加扰乱竞技场的公平竞争，应该让他们经 受磨炼而不是为他们铺平道路”。巴菲特对工作的态度和他对生活的态 度是一致的，认为工作就是“和一些非常优秀的人一起为自己一生的梦 想而奋斗”，如果“无法做自己想做的事情，那人生又有何乐趣可言”？ 善于沟通和关心股东是巴菲特经营的法宝：他亲自执笔的公司年度 信件条理清晰、公正客观，就像是为某个熟悉的朋友而写的，每年的伯 克希尔-哈撒韦公司年会成为巴菲特和股东沟通的重要方式；巴菲特注 重维护股东利益，让“他们觉得自己是公司的主人”。 巴菲特的投资理念是本书着墨最多的内容。美国的证券市场，在经 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 历了20世纪20年代末30年代初的股灾之后，诞生了以本杰明·格雷厄姆 和巴菲特为代表的价值投资理念。价值投资，简单地说，就是以企业的 内在价值作为股票投资的选择标准，它是投资者选择投资对象的一个重 要基础。格雷厄姆被誉为“价值投资之父”，而他的学生巴菲特更是这一 投资理念忠实的拥护者和成功的实践者。从某种意义上说，在价值投资 这条路上，巴菲特走得比格雷厄姆更远，他数十年如一日，坚持以价值 投资为导向，孜孜不倦地寻求以合理的价格收购那些出类拔萃的企业， 他把这一过程比喻为“狩猎”，他从中享受到了乐趣，当然，也使自己的 财富如滚雪球般迅速增加。 巴菲特的人格魅力还体现在他的社会责任感上，这表现在他心甘情 愿地纳税以及对于慈善事业的慷慨捐赠：他把投资看作“有利于增进社 会福利的方式”，认为纳税“能为社会公共事业提供资金”。他身体力行 地实践着这一切，2006年更是做出惊人之举——宣布向比尔和梅琳达· 盖茨基金会（BMG）捐赠310亿美元，再加上向家族基金会捐赠的金 额，他把自己财富的85%投入到慈善事业，这是美国历史上最慷慨的捐 赠行为。他的行为令我们肃然起敬，但他却谦虚地认为这是自己对于社 会的应有回馈，因为他始终认为“这个社会给予我的奖励远远超出我为 它所付出的一切”，他还敦促投资者，“当你因为追随巴菲特的投资脚步 而变得富有时，请回馈社会”。 通过这些线索，一位严格的父亲、一位睿智的管理者、一位伟大的 投资者和一位慷慨的慈善家的形象跃然纸上。珍妮特·洛作为曾出版过 《比尔·盖茨如是说》和《杰克·韦尔奇如是说》的传记作家，视角独 特、笔触细腻地为我们呈现了一个与众不同的巴菲特，书中所引用的许 多巴菲特经典言论，如电花火石般地引起我们炽热的共鸣，而言论中所 闪烁的智慧之光更是值得我们久久回味。 本书在翻译过程中得到了浙江师范大学工商管理学院不少老师的帮 助，其中吴振阳老师自始至终给予了指导和帮助，此外本书还得到了张 国胜、孙伯良、何菊芳、傅黎瑛、彭红英等老师的支持和帮助，在此一 并致以衷心的感谢！由于译者水平有限，翻译过程中难免存在不当之 处，敬请读者批评指正。 徐虹 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 致谢 本书得以付梓，得益于许多人的帮助，在此，我要感谢帕姆·巴菲 特（Pam Buffett）、沃伦·巴菲特、Jolene Crowley、Elizabeth Douglass、 Lorena Goeller、Arthur Q.Johnson、Steve Jorden、Irving Kahn兄弟、 Kathy Lowe、Bruce Marks、Charles T.Munger、Doerthe Obert，以及沃 尔特&埃德温·施洛斯股份有限公司的Walter Schloss、R.Hutchings Vernon、Kathy Welton。我也要对直接促成本书出版的编辑Kevin Commins和发行商Alice Fried Martell表示衷心的感谢。 本书还得到许多媒体和组织的大力支持，在此一并表示感谢。它们 是《圣迭戈先驱论坛报》（San Diego Union-Tribune）、《奥马哈世界 先驱者报》（Omaha World-Herald）、北卡罗来纳公共电视基金会和北 卡罗来纳大学教堂山分校凯南-弗拉格勒商学院等。 此外，我对于能有机会在苏珊·巴菲特、凯瑟琳·格雷厄姆、红杉基 金公司的创办者威廉·鲁安去世之前采访他们心存感激。 pdf资源网 http://pdf.018zy.com 爱书网 http://www.aibook01.com 绪论 世界上还会有人比巴菲特有更多的绰号吗？《名利场》（Vanity Fair）称他为“金融界的阿甘”，1有人称他为“奥马哈之神”“奥马哈的朴 素商人”“因循守旧的资本家”“沃伦爵士”（带有一点调侃的意味）和“金 融界的威尔·罗杰斯”[1]。他还被誉为“钻石之王”，因为他收购了一些珠 宝商店，其中包括美国第二大珠宝商店——奥马哈的波珊珠宝商店 （Borsheim’s shop）